Zapadne sankcije za rusku vojnu invaziju na Ukrajinu mogle bi prisiliti dva ruska oligarha, Vladimira Potanina i Olega Deripaska, da okončaju najduži sukob u ruskoj korporacijskoj povijesti i umjesto toga spojite njihove metale divove - nikl i paladij Nickel i Aluminum United Company Rusal.
Kao što su detaljno pokrivali BNE Intellinews, neki su ruski metali duboko ugrađeni u globalna tržišta i teško ih je sankcionirati.Nedavno su SAD izuzele strateške metale kao paladij, rodij, nikl, titanij, kao i sirovi aluminij, iz pješačenja uvoznih tarifa.
Loše iskustvo u 2018. znači da su i Potanin i Deripaska donedavno uspjeli izbjeći sankcije.Deripaska i njegove tvrtke tada su izdvojene zbog sankcija, ali nakon što je cijena aluminija porasla 40% dnevno na londonskoj razmjeni metala (LME) nakon vijesti, američki Ured za kontrolu inozemne imovine (OFAC) odgodio je nametanje sankcija i Na kraju se potpuno povukao, čineći sankcije na Deripaski jedine koje su naknadno pale otkako je režim uveden 2014. godine.
Čak je i prijetnja sankcijama protiv potanina već izazvala turbulencije u cijeni nikla, koja se u travnju udvostručila u travnju, jer su se sankcije počele uzimati, oboriti sve rekorde i prisiljavajući LME da obustavi trgovanje.
U strahu od poremećaja tržišta koje pruža ključnu komponentu za industriju električnih automobila, Potanin uspijeva izbjeći sankcije, iako je bio najbogatiji čovjek u Rusiji i jedan od originalnih sedamdesetih sedam oligarha, jer je njegov nikl iz norilska bio glavni dobavljač nikla i paladija za globalnu automobilsku industriju.Međutim, u lipnju je Velika Britanija nazvala prvo zvono upozorenja sankcionirajući oligarha.
Jednom ugrize, dva puta sramežljiva, Rusal također nije izravna meta splava sankcija na Moskvi zbog ruske invazije na Ukrajinu, ali Oleg Deripaska sankcionira Velika Britanija i EU.
BNE Intellinews već je sugerirao da bi Norilsk Nickel počeo doživljavati novčane probleme, morat će biti oprezan da ne ispuni svoj korporativni sukob s Deripaskom, jednim od najstarijih dioničara u ruskoj korporativnoj povijesti.Potanin se kontinuirano tvrdio za smanjenje dividendi kako bi potrošio novac na razvoj zbog ambicioznog programa CAPEX, posebno u polju Palladium Metals, ali Rusal, koji se oslanja na dividende Norilsk Nickel -a zbog svog novčanog toka, snažno se protivi ideji.
2021. godine Potanin i Rusal obnovili su raspravu o dividendi distribucije nikla Norilsk, na kojoj se Rusal oslanja na značajan dio svog novčanog toka.Norilsk Nickel prethodno je spustio dividendu, ali predložio je otkup od 2 milijarde dolara.
Umjesto da produže sporazum o dioničarima koji istječe krajem 2022. godine, dvije bi tvrtke mogle pronaći način za spajanje, sugerira Potanin.Prema sporazumu, norilsk nikl mora platiti najmanje 60% EBITDA u dividendi s obzirom na utjecaj neto-dubtnog do-ebitda je 1,8x (minimalna isplata od 1 milijarde dolara).
"Iako nisu donesene konačne odluke i postoji mnogo različitih scenarija za sporazum, vjerujemo da je delevagiranje u posljednjih nekoliko godina, isteka sporazuma o dioničarima 2022. godine i povećani rizici sankcija u Rusiji postavili su pozornicu za spajanje, ”Renesansni kapital komentirao je 5. lipnja.
Potanin je izvršni direktor Norilsk Nickel -a, a njegov Interros ima 35,95% udjela u tvrtki, dok Deripaska Rusal ima 26,25% u tvrtki.Drugi dioničar je Crispian Oligarcha Romana Abramovicha i Aleksandra Abramova (oko 4% dionica), s 33% slobodnog plovka.Glavni dioničari UC Rusal su EN+ Deripaska (56,88%) i Sual partneri Victor Vekselberga i Leonarda Blavatnika.
Uz nikl i paladij, norilsk nikl također minira bakar, platinu, kobalt, rodij, zlato, srebro, iridij, selen, rutenij i telurium.UC Rusal Mines boksit i proizvodi glinicu i aluminij.Prihodi Nornickela prošle godine iznosili su 17,9 milijardi dolara, a Rusalov 12 milijardi dolara.Stoga bi dvije tvrtke mogle generirati gotovo 30 milijardi dolara, procjenjuje RBC.
To bi bilo jednako s globalnim metalima rudarskih divova kao što je australo-britanski Rio Tinto (aluminij, rudnici bakar, željezna ruda, titanij i dijamanti, 2021. prihod od 63,5 milijardi dolara), australijski BHP (nikla, bakar, željezna ruda, ugljen, 61 USD bn) Brazil's Vale (nikl, željezna ruda, bakar i mangan, 54,4 milijarde dolara) i anglo američki (nikl, mangan, kokijski ugljen, platinasti metali, željezna ruda, bakar, aluminij i gnojiva, 41,5 milijardi dolara).
„Kombinirana tvrtka imat će uravnoteženiju košaru metala, u pogledu kratkoročnih i dugoročnih trendova potražnje: 75% metala po prihodima prema našim proračunima (uključujući aluminij, bakar, nikl i kobalt) uputit će se na to Globalni trend dekarbonizacije, dok će drugi, uključujući i paladij, odnositi na smanjenje postojećih tehnologija emisija ", analitičari na ESCAP procjeni.
Poslovni portal Bell i RBC podsjeća da prve glasine o spajanju između Rusala i Norilsk nikla datiraju iz 2008. godine, kada su Potanin i još jedan oligarch Mihail Prokhorov dijelili tešku imovinu u industriji.
Deripaska UC Rusal kupio je 25% nikla Norilsk iz Potanina, ali umjesto sinergije pojavio se jedan od najdužih korporativnih sukoba u ruskoj povijesti.
Brzo naprijed prema post-invaziji 2022. i Potanin i Deripaska spremni su ponovno pregledati ideju, a Potanin je tvrdio RBC-u da bi glavne potencijalne sinergije mogle biti preklapanja održivosti i zelene agende i nikla rusala i nikla u Norilsk Državna podrška.
Međutim, ponovio je da "Nornickel još uvijek ne vidi nijednu proizvodnu sinergiju s UC Rusalom" i da će u osnovi tvrtke održavati dva odvojena proizvodna cjevovoda, ali ipak potencijalno postaju "državni prvak" unutar metala i rudarske arene.
Komentirajući posljednje sankcije protiv njega Velike Britanije, Potanin je tvrdio RBC -u da se sankcije „osobno tiču mene, a prema analizi koju do danas imamo nikl u Norilsk, ne utječu na tvrtku“.
Možda još uvijek gleda Deripaska iskustvo ukidanja sankcija iz Rusala."Prema našem mišljenju, iskustvo isključenja SDN -a s popisa sankcija i povezane poslovne strukture Rusal/EN+ moglo bi igrati ključnu ulogu u potencijalnom sporazumu o spajanju", napisali su analitičari RENCAP -a.
Vrijeme objave: 5. srpnja 2022